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Tipo: Trabalho de Conclusão de Curso
Título: O impacto da intervenção cambial esterilizada na taxa de juros
Autor(es): Serra, Camyla Oliveira
Primeiro Orientador: Luz, Leonardo Neves
Membro da banca: Luz, Leonardo Neves
Membro da banca: Lopes, Luckas Sabioni
Resumo: O acúmulo das reservas cambiais sofreu um aumento expressivo desde os últimos anos do século XX. Devido à importância deste acúmulo na política econômica (no qual uma parte derivou das operações de esterilização cambial) e a divergência nos argumentos sobre a relação causal entre a esterilização e a taxa de juros, este trabalho objetivou verificar a formação dos juros no contexto das intervenções cambiais, no período entre 2002-2018. Desse modo, utilizou a abordagem econométrica ARDL, que apresenta algumas vantagens em relação a outras técnicas de cointegração. O arcabouço teórico foi baseado na Teoria da Paridade da Taxa de Juros Real Descoberta. De acordo com os resultados, a primeira variável relacionada à intervenção cambial esterilizada, a reserva cambial, obteve relação negativa com a taxa de juros, já a segunda variável, a dívida líquida, auferiu uma relação tanto negativa quanto positiva. No entanto, com relação ao estudo de Garcia (2011), não houve indícios que a intervenção cambial esterilizada teria efeito expansionista, ou seja, que a base monetária estaria maior em relação ao seu nível inicial.
Abstract: The accumulation of foreign exchange reserves has suffered a substantial increase in the last years of the twentieth century. Given the importance of this accumulation in relation to economic policy (from which part is derived from exchange sterilization) and the diverging arguments about the causal relation between sterilization and the interest rates, this work has aimed to verify the formation of interest rates in the context of government interventions towards exchange in the period between 2002 and 2018. However, the ARDL econometric approached is utilized, which presents advantages in relation to other cointegration techniques. The theoretical framework was based on the Theory of Uncovered Real Interest Rate Parity. According to the results, the first variable related to the intervention by exchange sterilization, the exchange reserve, expressed a negative relation to the interest rates, while the second variable, liquid debt, received both a negative and a positive relation. However, with regard to the study of Garcia (2011), there was no evidence that the sterilized exchange rate intervention would have an expansionary effect, that is, that the monetary base would be higher than its initial level.
Palavras-chave: Reservas Cambiais
Esterilização Cambial
Taxa de Juros
Foreign Exchange Reserves
Exchange Sterilization
Interest Rates
CNPq: CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ECONOMIA
Idioma: por
País: Brasil
Editor: Universidade Federal de Juiz de Fora - Campus Avançado de Governador Valadares
Sigla da Instituição: UFJF/GV
Departamento: ICSA - Instituto Ciências Sociais Aplicadas
Tipo de Acesso: Acesso Aberto
Licenças Creative Commons: http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/br/
URI: https://repositorio.ufjf.br/jspui/handle/ufjf/10796
Data do documento: 5-Jul-2019
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